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海南椰岛:硬件好转,主业梳理,顶层设计决定大发展

发布时间:2012-04-17    研究机构:中银国际证券

要点

市场对公司业绩无有效一致预期,但维持2011 年业绩洼地判断,公司基本面,尤其是硬件条件已经显著好转,为未来发展夯实基础。

主业梳理力度加大,淡出油脂、淀粉等长期微利或亏损业务,集中发展酒业,审慎发展房地产,推进燃料乙醇。

白酒景气,增速较快,预计2011 年白酒业务收入增长100%以上。保健酒受酒厂搬迁影响,正在恢复当中,礼品保健酒旺季发货力度减小,餐饮渠道销售表现良好。

公司制度劣势以及治理缺陷须顶层设计解决,这将决定公司能否抓住机遇实现大发展。

期待进一步梳理和明晰产权,增进管理层激励,解决管理层利益同股东利益一致性问题。

主要风险

各方对公司顶层设计推动力不强,实施进度低于预期。

保健酒营销改革效果不明显。

公司治理风险。

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